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今日，成交額超400萬億的銀行間市場(chǎng)，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)再迎重磅監(jiān)管政策。
中國(guó)人民銀行官網(wǎng)顯示，為貫徹落實(shí)黨中央關(guān)于全面加強(qiáng)金融監(jiān)管的要求，進(jìn)一步規(guī)范銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，人民銀行起草了《銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”），涉及六大類26條細(xì)則。這也成為自6月19日國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《貨幣經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》之后，指導(dǎo)貨幣經(jīng)紀(jì)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、合規(guī)展業(yè)的又一重要文件。
《辦法》還列舉十三項(xiàng)禁止性行為，業(yè)內(nèi)人士直呼，今后靠信息不對(duì)稱賺錢的時(shí)代或?qū)⒔Y(jié)束。
六大類26條細(xì)則，貨幣經(jīng)紀(jì)公司再迎央行監(jiān)管
近年來，貨幣經(jīng)紀(jì)公司等經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行間市場(chǎng)交易的影響逐步增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，2024 年通過經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)成交的銀行間本幣交易額達(dá)433萬億元，在全市場(chǎng)總成交額中占比20%，這一背后是利率市場(chǎng)化改革催生的交易需求爆發(fā)，但也暴露出監(jiān)管盲區(qū)。
財(cái)聯(lián)社梳理，上述央行監(jiān)管文件，分為6大類共26條細(xì)則，核心在于加強(qiáng)對(duì)貨幣經(jīng)紀(jì)公司等經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行功能和行為方面的監(jiān)管，主要內(nèi)容如下：
一、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)類型和執(zhí)業(yè)范圍中，明確經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可為銀行間市場(chǎng)債券、回購(gòu)、衍生品等交易提供服務(wù)，但不得參與債券一級(jí)發(fā)行和柜臺(tái)債券業(yè)務(wù)。
“辦法中明確經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)禁止涉足一級(jí)市場(chǎng)，從源頭防范利益沖突”，業(yè)內(nèi)人士分析，由于經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)手握?qǐng)?bào)價(jià)數(shù)據(jù)，極易出現(xiàn)違規(guī)參與債券發(fā)行詢價(jià)，利用信息差謀取不當(dāng)利益的行為，這個(gè)禁止性行為已多次出現(xiàn)在監(jiān)管文件的細(xì)則中，是行業(yè)合規(guī)展業(yè)的重要前提。
二、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)入市和風(fēng)險(xiǎn)隔離要求中，明確證券公司等非專門從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，需設(shè)立獨(dú)立的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)要嚴(yán)格隔離。
“將券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)納入同等監(jiān)管，可消除行業(yè)畸形發(fā)展的套利風(fēng)險(xiǎn)”，有市場(chǎng)人士指出，證券公司自營(yíng)資金此前存在利用經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的信息優(yōu)勢(shì)進(jìn)行不當(dāng)交易行為，尤其在為完成業(yè)績(jī)考核中存在違規(guī)操作。這一辦法借鑒了《證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)信息技術(shù)管理辦法》的隔離原則，防范信息濫用和利益輸送，同時(shí)嚴(yán)格隔離經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)可以強(qiáng)化內(nèi)控，防止風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅尽?/p>
三、強(qiáng)化對(duì)客戶的資質(zhì)管理要求中，明確經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)不得為未簽署服務(wù)協(xié)議以及未簽署相關(guān)主協(xié)議的金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。
四、強(qiáng)化信息披露和通訊工具使用要求中，明確增加需實(shí)時(shí)報(bào)送客戶委托報(bào)價(jià)的要求，以提升撮合成交過程的信息透明度，且錄音、通訊記錄應(yīng)全程、完整留痕，并至少保存5年以上。
“數(shù)據(jù)黑箱問題也是歷次監(jiān)管審查的重點(diǎn)，去年7月，交易商協(xié)會(huì)對(duì)6家貨幣經(jīng)紀(jì)及相關(guān)交易即時(shí)通訊工具運(yùn)營(yíng)商啟動(dòng)自律調(diào)查，就是在核查報(bào)價(jià)信息是否選擇性展示、成交記錄保存是否缺失，在早些年寬松監(jiān)管環(huán)境下，經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)通過虛擬賬戶、多層嵌套規(guī)避監(jiān)管的違規(guī)操作屢禁不止，也成為不少機(jī)構(gòu)藏污納垢的溫床”。有貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士表示，打通信息透明度，或也在為后續(xù)推出銀行間經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)鋪清道路。
五、禁止性行為中，明確除列舉十三項(xiàng)禁止性行為以外，嚴(yán)厲禁止經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)自持頭寸參與交易、為不符合條件客戶提供服務(wù)、利用信息優(yōu)勢(shì)獲取不當(dāng)收益和幫助委托人規(guī)避監(jiān)管等。
六、完善監(jiān)管要求和罰則中，明確涉嫌嚴(yán)重違法和犯罪的，將移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。
貨幣經(jīng)紀(jì)商將迎來轉(zhuǎn)型的自我革命
值得注意的是，作為聯(lián)系各類市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)的樞紐，經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)信息匯聚和定價(jià)、交易效率和市場(chǎng)流動(dòng)性有著重要影響。
近期國(guó)家監(jiān)管總局和央行均強(qiáng)化銀行間市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合規(guī)展業(yè)，對(duì)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展意義重大。
財(cái)聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，央行此次管理辦法與6月19日國(guó)家監(jiān)管總局公布的《貨幣經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》略有不同。
如業(yè)務(wù)范圍方面，國(guó)家監(jiān)管總局相對(duì)更廣，包含境內(nèi)外的各類經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而央行只允許在銀行間債券市場(chǎng)展業(yè)，同時(shí)明令禁止柜臺(tái)債券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)開展。
在信息披露方面，央行要求更嚴(yán)，要求經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)實(shí)時(shí)向基礎(chǔ)設(shè)施報(bào)送委托報(bào)價(jià)與成交信息，而國(guó)家監(jiān)管總局對(duì)此并未明確要求。
又如禁止性行為方面，國(guó)家監(jiān)管總局明令禁止包含提前披露交易對(duì)手名稱、增加不必要交易鏈條賺取價(jià)差、私下撮合后形式走流程、價(jià)格聯(lián)盟、私下撮合等14項(xiàng)行為，而央行只列明13項(xiàng)，包括嚴(yán)厲禁止經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)自持頭寸參與交易、為不符合條件客戶提供服務(wù)、利用信息優(yōu)勢(shì)獲取不當(dāng)收益和幫助委托人規(guī)避監(jiān)管等。
在業(yè)內(nèi)人士看來，在交易行為愈加規(guī)范化的背后，貨幣經(jīng)紀(jì)商也迎來轉(zhuǎn)型的自我革命，合規(guī)成本的上升或更加有助于風(fēng)控能力更強(qiáng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大份額，同時(shí)報(bào)價(jià)透明度提升或壓縮點(diǎn)差套利空間。
"過去靠信息不對(duì)稱賺錢的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，未來比拼的或是數(shù)據(jù)挖掘能力和合規(guī)響應(yīng)速度"，有貨幣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士如此感慨。
市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，該辦法是貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于強(qiáng)化金融監(jiān)管、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、堅(jiān)守機(jī)構(gòu)定位的重要舉措，未來央行將繼續(xù)全面加強(qiáng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管、行為監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，引領(lǐng)貨幣經(jīng)紀(jì)公司堅(jiān)守功能定位，促進(jìn)提高金融市場(chǎng)交易質(zhì)效，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。
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